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Rassegna stampa - Documento |
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Small e mid cap, in Borsa rendono di più
di Giovanni Marabelli
Affari & Finanza - La Repubblica
Lunedì 3 ottobre 2011
In un contesto borsistico come quello attuale è difficile trovare qualche
esperto che consigli di investire in azioni, ma quei pochi che hanno il
coraggio di esporsi non hanno dubbi: meglio puntare sulle small e mid cap
piuttosto che sulle big cap. I motivi che stanno dietro a questa scelta sono
numerosi, a partire dal fatto che le aziende più piccole hanno una maggiore
flessibilità e possono quindi reagire alla crisi (e al suo evolversi) in
maniera molto più veloce. Le grandi società, inoltre, non hanno nessuna
probabilità di evitare il calo degli ordini, mentre alcune mid cap che operano
in settori che non sentono la crisi ci sono e i corsi azionari premieranno
questo vantaggio. D'altra parte, le perfomance passate certificano la capacità
di resistenza delle small e mid cap. Prendendo per esempio in considerazione
l'andamento delle blue chips di Piazza Affari (indice FtseMib) e
confrontandolo con l'indice delle Mid Cap risulta chiaramente che quest'ultimo
ha fatto meglio sia da inizio anno (24% contro 35%), sia negli ultimi
dodici mesi (22% contro 34%). Se si guarda alle Borse estere la situazione
non cambia. A Francoforte l'indice Dax 30 ha perso il 26% dall'inizio
dell'anno e il 17% negli ultimi dodici mesi, mentre l'indice Midcap ha
rispettivamente lasciato sul terreno il 22% e il 9%. Negli Stati Uniti la
differenza non è così evidente ma su base annua sono comunque avanti le small
e mid cap: negli ultimi dodici mesi l'S&P500 è sostanzialmente invariato,
mentre l'indice MidS&P400 ha guadagnato l'1% e quello S&P600 smallcap è
addirittura in guadagno del 3%. Fra le società d'investimento più autorevoli
che negli ultimi mesi hanno consigliato ai propri clienti di investire nelle
società a bassa capitalizzazione spiccano la private bank svizzera Vontobel e
il colosso assicurativo tedesco Allianz. Quest'ultimo ha addirittura
realizzato un approfondito studio dove analizza nei dettagli i vantaggi delle
small e mid cap. Il team Capital Market Analysis di AllianzGI è arrivato a
definire il periodo gennaio 2001-marzo 2011 il "decennio d'oro" delle small
cap, visto che il valore di queste ultime è raddoppiato mentre le blue chips
hanno messo a segno un rialzo del 40%. E secondo Frank Hansen, chief
investment officer European Small and Mid Caps di RCM (società del gruppo
Allianz Global Investors), non dovrebbe essere finita qui: «Nel quadro
dell'attuale outlook macroeconomico, mi aspetto che il decennio d'oro delle
small cap si protragga nel ciclo in corso». Secondo Hansen, infatti la
migliore performance a lungo termine delle piccole compensa i maggiori rischi
assunti dagli investitori in questo segmento di mercato attraverso posizioni
meno liquide. Hansen ci tiene però a ricordare che la selezione delle singole
società è di capitale importanza se si vuole aver successo: «Spesso si tratta
di società che attraversano una fase di crescita e seguono un orientamento
gestionale assai preciso, sono leader di mercato mondiali nelle rispettive
nicchie e vantano un grande potere di determinazione dei prezzi, che si
traduce in un forte slancio degli utili». Andando ad analizzare le
particolarità delle singole economie emerge che in Italia, nonostante i
problemi strutturali di cui soffre il nostro Paese, «vi sono interessanti
società di nicchia che operano con successo sui mercati mondiali. Il settore
dei consumi offre alcuni esempi, quali la casa di pelletteria Tod's e il
retailer di abbigliamento online Yoox». L'economia francese è invece molto
diversificata e offre numerose opportunità di investimento interessanti:
«Esempi di small cap eccellenti sono le società di consulenza ingegneristica
come Assystem, alcuni nomi del settore beni di lusso come il produttore di
champagne Laurent Perrier.
Nota: il contenuto del documento deve essere interpretato in relazione al periodo
in cui è stato redatto.
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